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高华证券:5月份数据前瞻 实体经济货币和信贷供应增长反弹 CPI和PPI通胀回落

发布时间:2019-10-09 15:09:32

高华证券:5月份数据前瞻 实体经济货币和信贷供应增长反弹 CPI和PPI通胀回落 2012-06-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

各政府部门将从6月8日开始公布2012年5月份经济数据(具体时间见图表1)。我们对这些数据的预测及观点如下:

实体经济增长反弹受货币状况收紧以及假期效应影响(五一长假中5月2日和3日假期调整到了4月底),4月份数据一致显示实体经济增长非常疲软。这两项因素在5月份可能出现逆转,进而推动数据反弹。

我们预计5月份工业增加值同比增幅将从4月份的9.3%升至10.1%,隐含的季调后月环比折年增幅从4月份的-27.6%升至19.3%。

我们预计1-5月份累计固定资产投资同比增幅持平于20.2%,隐含的5月份固定资产投资同比增幅为20.2%,高于4月份的19.0%。

我们预计5月份零售额同比增幅从4月份的14.1%升至14.4%。

进出口将反弹、贸易顺差仍将处于高位过去几个月,高盛全球领先指数(GLI)环比持续走软,我们预计其对中国出口的下行压力存在一个季度左右的滞后。4月份进出口环比增幅非常疲软,这可能受到了节假日调整的影响,随着这一因素在5月份逆转,进出口增长可能呈现一定程度的反弹。

高盛欧洲和美国研究团队最近下调了预测,中国出口增幅可能在未来几个月很可能面临更多下行压力。但是,这未必意味着我们的2012年GDP增长预测面临进一步下行风险,因为外部经济环境恶化可能令政府更容易为其放松举措找到理由。

贸易顺差可能会维持在100亿美元以上的高位。虽然这一趋势将支撑人民币进一步升值,但由官方设定的汇率将在很大程度上取决于美元汇率的走势,后者在近期相当坚挺。如果美元的坚挺走势因欧洲前景相对疲软而持续,那么人民币兑美元可能在短期进一步贬值。

具体而言,我们预计5月份出口同比增幅将从4月份的4.9%升至9.5%。隐含的季调后月环比折年增幅将从4月份的-0.8%升至30.5%。

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