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金融价值彰显荐12股

发布时间:2019-09-13 20:37:14

金融:价值彰显 荐12股 2017-05-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点保险:竞争格局持续优化,上市险企价值修复近期保险行业走出独立行情,伴随国债收益率屡创新高,无论外部环境改善还是基本面长期逻辑,均较为明朗。严监管行情下,保险行业基本面清晰,估值较低,更容易受到市场关注。行业保费增速维持稳健,寿险财险一季度保费同比增长 7%、12%。中国平安、新华保险4月寿险保费同比变动41.4%、-19.6%,新华保险银保趸交业务有望在今年清理完毕,18年开始实现保费增长加速期。总体来看,近期保险板块避险行情特征较为明显,在监管高压下自身高价值和低估值优势逐渐显现。中小险企在此轮保监会清理中受到冲击更大,在丧失理财产品高速增长支撑后,大型险企市场份额一季度出现向上拐点。未来行业强者恒强格局有望持续,大型险企享受估值修复。维持全行业买入评级,弹性品种:新华保险、中国人寿;优质综合险企:中国平安、中国太保。

证券:板块短期风险释放充分从上周银监会、证监会表态来看,监管强调循序渐进而不是短期用力过猛,我们认为,加强监管有利于行业优胜劣汰、健康发展,且从理性分析来看,资金池等监管方向对证券行业影响有限,短期股价对于行业负面因素已经反应充分。目前大型券商1.2倍估值底仍具有较高参考价值,目前的业务规模、杠杆水平均已处于安全边际较高的动态平衡阶段。此外,大型券商PB估值已到达历史底部位置附近,中信、国君、华泰、海通2017年末PB分别为1.25、1.28、1. 5、1. 9倍。再者,2017年以来,上证综指涨幅为2.27%,证券板块下跌9.27%,从风险、收益配比角度来看,目前阶段的证券板块已具备较高的投资性价比。推荐1)综合实力雄厚、业务均衡的大券商,如中信证券(估值低)、国泰君安(H股融资)、华泰证券(弹性品种)等;2)事件性驱动的弹性券商,如国金证券(定增价格倒挂、投行储备丰富)和国元证券(首家完成员工持股)。

信托:行业评级结果月底披露,高评级者具备更多发展优势媒体报道,信托业协会对信托公司的行业初评结果已下发各公司,中融、安信、中航、民生获A评级,爱建获B评级。协会从资本实力、风控能力、增值能力、社会责任四方面对公司进行考察后,分别评级为A、B、C三级,并作为银监会评级的重要参考。银监会对信托公司评级分为三类六级别,对应实行差异化的业务类型开展许可与风险计提比例。监管层对信托行业规范化的监管体制不断推进完善下,资本金充足、业务结构良好、风控得力等综合实力强的优质信托公司将获得更多业务发展空间与业务创新机会,实现脱颖。持续推荐爱建集团(定增计划完成过会;2016年信托规模实现110%的高增速,效果在今年一季度初显,带动手续费及佣金收入同比大增78%),经纬纺机(中融信托表现稳健;股价下挫后当前提升空间较大)。

近期金控板块回调幅度较大,建议关注优质个股的估值修复行情,如五矿资本、中航资本、越秀金控等。

风险提示:利率受突发因素影响波动超预期、资管新规严厉超预期等

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